5月5日，備受關注的臨儲玉米首拍終于開鑼，其中包含2012年及以前產玉米國產50.09萬噸，進口1.24萬噸;2013年分貸分還玉米200.4萬噸，從年份和品質來看，有相當數(shù)量的拍賣玉米只能深加工甚至燃料乙醇企業(yè)使用，市場普遍認為，東北臨儲玉米拍賣對深加工企業(yè)來說相當于政策紅利的延續(xù)。

　　具體分析如下：

　　臨儲玉米拍賣如期啟動

　　5月5日國家臨儲玉米如往年如期啟動，2012年及以前儲存玉米51萬噸，屬于定向銷售燃料乙醇企業(yè)，2013年分貸分還玉米200萬噸公開拍賣，質量并不高，與此前不同的是，伴隨著拍賣消息的落實以及拍賣底價呼之欲出，現(xiàn)貨市場對于臨儲玉米拍賣的關注度從數(shù)量轉向質量，或者說性價比，尤其是在2013年三等玉米拍賣底價可能定位1250-1350元/噸，2012年以前玉米定向銷售價格可能定位1100元/噸的情況下，期現(xiàn)貨市場在相當程度上表現(xiàn)出抗跌性。

　　此外，從拍賣前零星公布的臨儲玉米拍賣貨源來看，吉林、黑龍江蓆茓玉米比重均相對較高，容重、不完善粒等指標以吉林為優(yōu)，整體質量不如人意。值得注意的一點是，目前我們對于臨儲玉米脂肪酸值水平一無所知，而南方大部分用糧企業(yè)、糧商對此也有顧忌，畢竟在去年使用臨儲拍賣玉米后，一些知名飼料企業(yè)產品曾導致“黃膘肉”問題，今年不愿意重蹈覆轍，當然臨儲玉米用于禽料、摻兌、深加工(尤其是酒精加工)還是可行的，這也是我們看好夏季優(yōu)質玉米/豬料玉米的根本原因。

　　定向銷售恰似延長補貼?

　　在此之前，國內玉米市場局部明顯下跌，黑吉深加工企業(yè)玉米三等掛牌價區(qū)間1330-1550元/噸，區(qū)間下調20-70元/噸，當前補貼資格的東北深加工企業(yè)玉米庫存至少兩個月，而定向銷售玉米相當于延長了補貼時間。

　　從目前東北及華北玉米市場表現(xiàn)來看，節(jié)后東北地區(qū)深加工企業(yè)玉米收購價格基本穩(wěn)定，其中吉林松原地區(qū)深加工企業(yè)14%水分三等玉米(下同)收購價為1420-1440元/噸，四平地區(qū)收購價為1460-1480元/噸，黑龍江綏化地區(qū)收購價1400元/噸，遼寧鐵嶺地區(qū)收購價1480-1500元/噸，均與上周持平。

　　根據(jù)補貼政策規(guī)定，東北地區(qū)深加工企業(yè)補貼收購期已于4月30日結束，玉米庫存普遍達2-3個月，進入5月份收購積極性下降，收購價格穩(wěn)定，玉米到貨量少。此外，東北基層糧源見底，尤其是優(yōu)質玉米供應偏緊，支撐東北貿易企業(yè)提價出貨。國家糧油信息中心監(jiān)測顯示，截至5月3日東北三省一區(qū)農戶玉米售糧進度為96%(其中黑龍江售糧進度為96%，吉林為95%，遼寧為96%，內蒙古度為95%)，農戶手中基本無可售余糧，約有1-2成2016年產玉米在貿易商手中。

　　根據(jù)交易公告，前期國家投放的臨儲糧源是2013年及以前和席茓囤儲存玉米，用作豬料尤其是乳豬料空間有限，后期優(yōu)質玉米稀缺將支撐其價格，預計5月份貿易企業(yè)手中的優(yōu)質玉米有望走出獨立上漲行情，漲幅預計在50-100元噸。

　　相比之下，華北地區(qū)玉米價格穩(wěn)中略降

　　目前山東濰坊地區(qū)深加工企業(yè)14%水分三等玉米(下同)收購價1760-1780元/噸，與上周持平;濱州地區(qū)收購價為1700-1720元/噸，比上周下降10元/噸。河北石家莊地區(qū)為1690-1700元/噸，與上周持平;秦皇島地區(qū)為1620-1640元/噸，比上周下降20元/噸。

　　河南鶴壁地區(qū)為1710-1730元/噸，比上周下降10元/噸;周口地區(qū)為1700-1720元/噸，比上周下降10元/噸。華北玉米存糧逐漸減少將支撐5月份華北玉米價格，國家糧油信息中心監(jiān)測顯示，截至5月3日，華北地區(qū)農戶售糧進度為80%，余糧僅2成，其中山東售糧進度為82%，河南售糧進度為80%，河北售糧進度為78%。

　　不過5月是華北麥收前期，農戶與貿易商都有騰庫需求，麥收前華北玉米供應小幅增加，將抑制價格走強。

　　最值得關注的是，臨儲玉米拍賣即將落實，臨儲玉米到廠成本將成為決定市場價格的重要因素，區(qū)域間價格也將以此為基準重新調整，按市場傳言底價測算，東北臨儲玉米到華北地區(qū)成本在1650元/噸以上。綜合來看，預計5月華北玉米價格穩(wěn)中震蕩運行，其中山東地區(qū)運行區(qū)間1700-1800元/噸。

　　5月淀粉價格穩(wěn)中偏弱為主

　　5月份以來國內淀粉價格穩(wěn)中偏弱，截止目前，吉林長春地區(qū)淀粉出廠價為1950-1980元/噸，遼寧鐵嶺地區(qū)淀粉出廠報價為2000-2050元/噸，均與上周持平;山東濱州地區(qū)為2060-2100元/噸，比上周下降20元/噸;河北秦皇島地區(qū)淀粉出廠價為2050-2070元/噸，比上周下降30元/噸。

　　如果不考慮固定成本和補貼，吉林長春地區(qū)淀粉企業(yè)加工1噸玉米理論盈利247元，比上周上漲6元;山東濱州地區(qū)噸玉米理論盈利125元，下降4元，考慮到完全成本(加上固定成本)，山東濱州地區(qū)噸玉米理論虧損75元，3月下旬以來，按完全成本計算，山東地區(qū)淀粉企業(yè)已經持續(xù)加工虧損。

　　盡管華北地區(qū)淀粉企業(yè)加工步入虧損，但現(xiàn)金流周轉仍然正常，支持企業(yè)維持高開工率。目前國內淀粉行業(yè)開工率為79%，與上周持平，比上年同期增加7個百分點，其中東北地區(qū)開工率為77%，華北地區(qū)開工率為85%，東北地區(qū)在加工補貼政策的支持下，加工利潤高企，開工率保持高位。當前玉米淀粉行業(yè)開工率高企，而下游需求無明顯提高，淀粉庫存壓力增大，對淀粉價格有一定壓制。

　　5月5日開始拍賣臨儲玉米，在拍賣預期下貿易商惜售心理減弱，加之華北正處于麥收前騰庫階段，玉米價格難以走強將抑制淀粉價格上漲。根據(jù)此前傳聞，臨儲拍賣底價可能不高，華北深加工企業(yè)用糧成本偏低也將繼續(xù)壓制淀粉價格。

　　5月玉米酒精價格或將下降

　　5月份以來國內酒精價格穩(wěn)中有降，目前黑龍江肇東地區(qū)酒精(普級酒精，含稅價，下同)出廠價為4300-4400元/噸，吉林四平地區(qū)酒精出廠價為4400-4500元/噸，均比上周下降50元/噸。

　　山東濰坊地區(qū)酒精出廠價4800-4900元/噸，河南南陽地區(qū)酒精出廠價4400-4500元/噸，均與上周基本持平。東北地區(qū)玉米價格穩(wěn)定，酒精價格下降，東北酒精企業(yè)加工利潤略降。吉林四平地區(qū)玉米酒精企業(yè)加工1噸玉米理論加工利潤117元，比上周減少28元。

　　如果考慮深加工補貼，吉林地區(qū)噸玉米加工利潤達287元，仍為近年高位，河南南陽地區(qū)加工1噸玉米理論加工利潤為-29元，與上周持平。目前國內酒精行業(yè)開工率為70%，比上周提高1個百分點，其中東北地區(qū)開工率為84%，華北為58%。東北地區(qū)酒精行業(yè)開工率高企，且在補貼政策支持下，未來兩月高開工率狀態(tài)仍將維持，而酒精消費進入淡季，綜合影響下，后期東北地區(qū)酒精價格預計穩(wěn)中偏弱運行。

　　5月5日國家將投放2012年及以前和席茓囤儲存玉米51萬噸，并且規(guī)定買方為符合條件的燃料乙醇加工企業(yè)和酒精、淀粉等深加工企業(yè)，這部分糧源按去年的做法預計定價將低于市場價格，后期酒精企業(yè)原料成本將有所下降，也使得加工企業(yè)有下調酒精價格的空間。

　　展望后市

　　展望后市，5月**周我國臨儲玉米開啟拍賣，按照3年儲備期來算2012年產和2013年產玉米均為超期玉米，不過對深加工企業(yè)特別是燃料乙醇企業(yè)使用沒有壓力，且從年份和品質來看，有相當數(shù)量的拍賣玉米只能深加工甚至燃料乙醇企業(yè)使用，定向銷售玉米相當于延長了補貼時間。

　　同時，繼5月3日國家正式公布5日拍賣2012和2013年玉米之后，5月4日中儲糧官網發(fā)布消息稱，定于5月9日舉辦中儲糧包干銷售臨儲玉米專場，計劃銷售2014年產玉米85.95萬噸，其中天津3.35萬噸、河北2.99萬噸、江蘇8.7萬噸、安徽14.61萬噸、福建0.27萬噸、江西1.61萬噸、山東19.57萬噸、湖北26.06萬噸、湖南5.94萬噸、廣西1.15萬噸、四川1.7萬噸。